社区团购的最后赢家会是谁？

根据拼多多11月19日公布的融资计划：通过增发和可转债，拼多多将最多融资61亿美元。很明显，如此巨额的融资将主要投放到一个新的战场：社区团购。除了拼多多之外，社区团购还吸引了滴滴、美团这些惯于烧钱扩张的玩家，外围还闪烁着阿里、京东、腾讯等身影，线下还有实力雄厚的传统零售诸侯。

不出意外的话，社区团购将成为中国，乃至世界互联网历史上最烧钱的一场大战。各家巨头能够投入的资金，是决定这场大战胜负的关键因素之一。从资金投入的角度来看，拼多多、美团、滴滴能够投入多少资金呢？

一、每家巨头能够投入的资金可以分为三部分：

1、自身经营活动产生的资金

理论上说，一家企业经营产生的自由现金流才是可以投入新业务的资金。但是实际上并不是这么回事。比如拼多多，社区团购是它提供给用户的一个新产品，因此它完全可以把营销费用腾挪一下就行了。昨天还是“百亿补贴”，今天就成了“多多买菜”。在用户增长逐渐饱和情况下，拼多多那庞大的营销费用完全可以为社区团购所用。鉴于巨头庞大的营销费用，更准确的衡量巨头们经营活动产生的可投入资金是毛利-研发-管理支出。当然，这只是个毛估计，肯定会高估巨头实际投放能力。因为营销费用里面还会有大量的原有业务支出。

2、巨头现有的现金储备。

这里面不能把那些商户账户的钱什么都算进去。

3、巨头潜在的融资能力。

这个很难评估，只能大概地说，已上市公司的融资能力要远强于未上市公司。

二、按照上面这个框架来看，21年各家巨头能够投入社区团购的资金有多少呢？

1、拼多多

按照预测，21年拼多多能够有750亿以上的收入，其中60%都可以投放到社区团购战场，约为450亿。

再加上，拼多多现金储备300多亿，新近融资60亿美元，合计约700亿。

如此计算，拼多多能够投放到社区团购的资金是1150亿。

2、美团

按照市场一致预测，21年美团收入能够达到1600多亿，其中经营活动能够产生的现金约在450-500亿。虽然美团有很多亏损业务要养活，但是经营活动产生的现金规模与拼多多差不多。

再加上，美团现金储备400多亿。如此计算，美团能够投放到社区团购的资金是850-900亿。而据说美团将在21年A股重新上市，这将让它如虎添翼。

3、滴滴

滴滴还未上市，看不到财报。整体来说，滴滴经营活动产生的可投入现金应该远低于拼多多和美团。原因在于：

1）滴滴核心业务本身盈利能力应该不强。根据滴滴总裁柳青在接受 CNBC 采访时表示，滴滴的核心业务——网约车业务已经在疫情前实现盈利。

“我可以和大家分享，我们的核心业务已经盈利或者说小幅盈利。”

2）滴滴还有大量的新业务处于投入期。包括花小猪、青桔单车等等。

而在现金储备方面，滴滴应该也非常雄厚。滴滴八年时间，历经19轮融资，滴滴融资总额合计超200亿美元，约超1398亿元人民币。

根据媒体20年7月报道，滴滴账面现金超过500亿。

三、总体来说，在社区团购战场上，投入资金能力最强的是拼多多和美团，滴滴要差一些。而资本市场对社区团购的烧钱也是非常认可，各家未来的融资能力也非常强。从最近拼多多融资过程的股价表现就能看得出来：

1、当拼多多要融资的消息传出之后，拼多多股价按照通常反应大跌7%；

2、当市场传出拼多多融资异常火爆，超额融资60亿美元之后，股价反而大涨，彷佛巨额融资反而更能确保它在未来的胜利。

接下来，拼多多刚刚顺利成的60亿美元融资，将进行更大规模的投入。很快，社会团购的战役将进入白热化的阶段。各方预计投入的资金规模将保守达到千亿以上。

史上最猛烈的烧钱战役将在我们眼前发生。无论是作为行业新起步的卖家群体，还是长期存在于行业中的转型老用户，我们借助社区团购，仍然能有效的对接创新赛道。小猪V5社区团购小程序用更加具有深度思考以及运维目标的优质产品为大家提供社区团购营销一站式解决方案，也希望各位零售行业经销朋友能够有朝一日利用社区团购平台成就自己的线上营销梦想!

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